Citibanamex dijo que los mercados financieros no parecen haber descontado completamente que sí habrá una mayoría calificada de Morena y que sí se aprobará la reforma judicial, y también parecen haber desdeñado el impacto político negativo de las reformas hacia el final del sexenio del presidente Andrés Manuel López Obrador así como subestimado su riesgo económico.
“En general, los mercados no otorgan mucha importancia al régimen político de un país, es decir a la robustez de su democracia o rasgos de autoritarismo. Privilegian la estabilidad política y las políticas económicas previsibles para el corto y mediano plazo”, dijo la firma financiera.
En el análisis “Sobrerepresentación y reforma judicial: los mercados parecen subestimar sus graves implicaciones”, explicó que en muchas ocasiones un debilitamiento de la democracia o su desaparición conllevan inestabilidad política e incertidumbre sobre la política pública y el marco jurídico.
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“Dada la moderación en las reacciones del mercado, es posible que quienes ya descuenten las reformas consideren que, aunque éstas debiliten la democracia, no implicarán políticas económicas anti-mercado ni debilitarán el marco macroeconómico. Esto es, puede ser que tengan confianza en las políticas públicas de la próxima administración, aunque se pierdan contrapesos”, dijo.
En ese sentido, explicó que en el próximo sexenio hay indicios de que las condiciones serán propicias para cierto crecimiento económico, el aprovechamiento del nearshoring, y el clima de negocios.
"El problema es que, sin contrapesos y un sólido Estado de derecho, la incertidumbre de que esa perspectiva se concrete crece fuertemente. Por definición, las primas de riesgos deberían aumentar de forma significativa. Todavía no ha ocurrido”, dijo.
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CitiBanamex dijo que sus pronósticos macroeconómicos implican un debilitamiento de las variables principales, pero toman en cuenta que los inversionistas parecen estar subestimando los riesgos del nuevo escenario político.
“Hasta ahora hemos sido moderadamente menos optimistas que el consenso de economistas en nuestras proyecciones de variables financieras, donde el peso se depreciará en mayor medida y que el PIB crecerá menos tanto en 2024 como en 2025.
“Estas previsiones incorporan que hay una significativa tolerancia al riesgo por parte de los agentes económicos (en la lógica de “esperar a ver”). Paradójicamente, esto vuelve más frágiles a los pronósticos porque los inversionistas reaccionarán con fuerza a cada cambio relevante de política pública, interpretándolo en sí mismo, y como señalización de hacia a dónde va el nuevo régimen. En el futuro, podría desencadenarse una reacción acumulada de los mercados, que hasta ahora se han mantenido contenidos”, dijo.
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En su documento, Citibanamex resaltó que dado el balance de fuerzas derivado de la elección presidencial, es improbable que la oposición detenga o debilite sustantivamente la reforma judicial.
“Si el presidente López Obrador se propone firmar su promulgación, con 74% de la Cámara, cerca de 65% del Senado, mayorías absolutas en más de 20 congresos estatales y el control de 24 de las 32 gubernaturas, podría garantizar toda la cadena de autorización constitucional en septiembre, incluso con los juzgadores federales en el paro nacional que decidieron estallar esta semana”, resaltó.
En ese sentido, enfatizó que si la reforma judicial se autoriza sin que Claudia Sheinbaum tome algún margen de distancia o reflexión, aunque sus detalles de instalación y funcionamiento queden por definirse en leyes secundarias, la sentencia de un cambio profundo de régimen político será contundente.
“Seguirán las reformas que eliminan órganos reguladores autónomos, que militarizan oficialmente la seguridad pública y que inhabilitan la posibilidad de competir por el poder público en condiciones equitativas”, dijo.
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