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Es probable que las tasas de interés regresen a niveles previos a la pandemia cuando se controle la inflación, estimó el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Al adelantar parte del contenido del capítulo analítico número 2 del Informe sobre Expectativas Económicos Mundiales (WEO, por sus siglas en inglés), sugirió que las alza serán temporales.
En el arranque de las reuniones de primavera que realiza en conjunto con el Banco Mundial, el organismo multilateral consideró que es probable que los bancos centrales flexibilicen la política monetaria y regresen las tasas de interés reales a los niveles de antes del Covid-19.
“¿Qué tan cerca se está de esos niveles? Dependerá de si los escenarios alternativos que involucran a la deuda y los déficits o fragmentación financiera se materializan”, estableció.
Para los grandes mercados emergentes, con proyecciones demográficas y de productividad futura conservadoras, las tendencias sugieren una convergencia gradual hacia tasas de interés reales de las economías, señaló.
En el texto, el FMI enfatizó que la tasa natural es un punto de referencia para los bancos centrales, ya que la usan para medir la postura de la política monetaria. Pero también es importante para la política fiscal, advirtió.
Lo anterior, explicó, debido a que, por décadas, los gobiernos suelen pagar o respaldar la deuda con base en la tasa natural; es el ancla a largo plazo, y determina el costo del endeudamiento y la sostenibilidad de deudas públicas.
No obstante, apuntó, las tasas naturales reducen el espacio fiscal, es decir, se requieren superávits primarios altos o saldos negativos en las finanzas públicas más pequeños para estabilizar los índices de endeudamiento.
De ahí que para los expertos que elaboraron el reporte es fundamental aclarar el alcance y responsabilidades de autoridades fiscales y monetarias para evitar daños a largo plazo a la credibilidad de los bancos centrales.
